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责任编辑：刘万里 SF014基金经理揭秘系列之六十一： 海富通黄峰来源：XYQUANT导读▪基金经理标签：消费、选股型▪海富通基金成立于2003年，2019年三季度公募基金管理规模779亿元（其中非货币基金规模301亿），非货币公募规模排名行业47/137。

可见，食品饮料过去三年和今年的表现都非常亮眼，可谓是经历了三年的结构性牛市。进入四季度，有些投资者担心以食品饮料为代表的核心资产累计涨幅较高，未来一段时间会进入估值消化期；也有部分投资者担心宏观经济周期对消费行业的需求带来影响，导致核心资产的盈利能力低于预期。消费白马龙头股的长期投资空间可期，啤酒、白酒和家电等细分领域的龙头企业明年还能赚盈利增长的钱，但估值继续抬升的空间较小，需降低收益预期。

早教班上了一个半月后，5月下旬，林女士发现女儿开始掉头发。“之前，她就头皮痒，去抓。”林女士说，刚开始以为女儿患有湿疹和痱子，便带去医院。最初，医院以为女儿是真菌感染。擦药一周后，女儿的头皮不痒了，但头发仍在掉，而且越掉越多。此后约半个月，她将女儿送到成都、重庆等地的医院检查，得到的结果却是女儿患上了斑秃。“医生都说，这一般是成年人因为精神压力大，才会出现的症状。”林女士表示，在带女儿到各医院检查期间，女儿头上的斑秃现象越来越明显。通过医院检查，女儿身体正常，排除了自身身体原因。

除了国家政策、运营商试点之外，最关键的终端产业也在加班加点。多位终端厂商人士告诉记者：“空间设计难度很大，要把2G/3G/4G/5G的模式全都塞到一个小主板里，对结构设计、硬件性能都有非常大的挑战；而且，频段会从几百兆到几十G的毫米波，很容易干扰，天线性能挑战非常大。”

但其实，国内智能投顾初创公司面临着很多挑战：1．获客问题。面临获客问题，中国和美国的智能投顾公司一样。美国有超过200 家智能投顾公司，大部分是2C模式。根据Burnmark 的调研数据显示，美国智能投顾的平均获客成本高达389 美元，而平均余额 27000 美元的智能投顾账户只能产生90 美元的收入，投入产出严重失衡。而且可以看到的是，目前国内互联网流量的费用不断提高，而且智能投顾的客户转化率低，即使是P2P理财端客户，要转化成智能投顾客户也难度不小。

以下为正文内容：一、我国外汇供求形势的新变化在我国资本市场逐步开放的大背景之下，我国外汇供求形势也出现了比较明显的新变化，具体体现在资本与金融项（特别是证券投资项）在跨境资本流动之中的重要性得到比较明显的提升，无论在跨境资本流动、外汇供求，还是汇率方面，这都将产生一定的影响，这与我们一直以来所强调的重视对外资的跟踪研究是一脉相承的，对此我们也已在此前的多篇报告中加以阐述。